Сколько стоит ваш стартап: Методы оценки.
Прежде чем искать инвестиции, первый вопрос, который задают большинство предпринимателей: сколько стоит моя компания?
Примечательно, что при любом запуске бизнеса определенно только одно — неопределенность, поэтому оценить стоимость бизнеса до того, как у него есть доходы, довольно сложно. Оценка доходности часто является причиной раздора между ангелами и предпринимателями. Таким образом, важно определить, сколько стоит бизнес.
Почему важны методы оценки?
Согласно журналу Forbes, на ранних стадиях инвесторы пытаются решить, следует ли им инвестировать в стартап. Значительно, они основывают свою оценку на возможном доходе при продаже определенной компании в конкретной отрасли. И если владельцы бизнеса оценили свою компанию согласно методу, то у них более высокий шанс получения крупных инвестиций. Кроме того, для получения наиболее точной оценки следует использовать различные методы. Также, использование существующих фреймворков помогает провести оценку начинающих компаний у которых еще нет исторических показателей производительности и предсказуемого будущего.
Факторы, которые следует учитывать при выборе метода оценки стартапа
Одним из важнейших факторов для определения ценности бизнеса является географическое положение компании и стоимость подобных предприятий в отрасли. Также необходимо понимать, что не существует универсального метода, который используется везде, поэтому важно не останавливаться только на одном подходе. Использование разностороннего подхода помогает определить среднюю стоимость, которая максимально отражает фактическое положение компании. Наиболее популярные методы оценки включают в себя:
Венчурный метод
Метод венчурного капитала используется для прогнозирования доходности компании. В процессе оценки используется следующая формула:
Возврат инвестиций (ROI) получается путем деления терминальной стоимости на после-денежную оценку (после поступления денег) таким образом:
Терминальная стоимость / После-денежная оценка = ROI
С другой стороны, После-денежная оценка достигается путем деления Терминальной стоимости на ожидаемый Возврат инвестиций (ROI), следовательно:
Терминальная стоимость / Возврат инвестиций (ROI) = После-денежная оценка
Сбор урожая (или Терминал) — это стартапы, ожидающие, что цена продажи вырастет в будущем основываясь на разумных ожиданиях продаж и соответственно прибыли.
Проблема с этим методом, сформулированная Дамодараном как «Темная сторона оценки», заключается в том, что она является слишком упрощенной оценкой. Сосредоточив внимание на денежных потоках и доходах, не уделяя должного внимания на другие статьи в отчетах о прибылях и убытках (вероятное искажение эксплуатационных расходов) и взаимосвязи между инвестициями, необходимыми для поддержания роста и их влияния на денежные потоки. Это приводит к прогнозируемой стоимости, которая в большей степени является результатом переговорного процесса, а не реалистичный расчет стоимости бизнеса. Предприниматель будет настаивать на более высоких прогнозируемых доходах, а инвестор на более низких.
Более того, использование высоких ставок дисконтирования как метода покрытия всей неопределенности оказывает наибольшее влияние на оценку. Действительно, практика показывает, что фактические оценки доходов указанные инвесторами, намного ниже, чем те, которые используются для дисконтирования терминальной стоимости в данном методе. Эта разница представляет собой восприятие инвесторов о вероятности провала и неликвидности инвестиций.
Наконец, этот подход оценки не учитывает влияние размывания стоимости одной доли, вызванного более поздними раундами инвестиций, вопросов IPO или опционов на акции.
Метод стоимости дублирования
Метод включает в себя рассмотр материальных активов стартапа и вычисление стоимости тиражирования бизнеса в другом месте. Идея такова: инвестор не должен инвестировать больше, чем это будет стоить, чтобы дублировать бизнес в другом месте. Однако недостаток использования этого метода заключается в том, что он не включает будущий потенциал стартапа, например, нематериальные активы на рынке; таким образом, он известен как низкая оценка стоимости компании.
Дисконтированный денежный поток
Этот метод предполагает прогнозирование стоимости движения денежных средств, которое компания будет производить, а затем рассчитывать стоимость наличных денег против ожидаемого возврата инвестиций. Затем применяется более высокая ставка дисконтирования, чтобы учесть риск провала компании. Проблема с этим методом оценки состоит в неспособности достоверно прогнозировать будущие рыночные ценовые условия.
Мульти-рыночный подход
Многие венчурные капиталисты считают этот подход оптимальным. Стоимость определяется тем, что рынок готов заплатить за компанию. Этот метод оценивает компанию по результатам недавнего приобретения аналогичных предприятий на рынке. Для достижения желаемых результатов необходимо провести серьезное прогнозирование доходов. Примечательно, что именно этот подход определяет стоимость на которую согласны большинство инвесторов. Однако, получить информацию о сопоставимых транзакций на рынке сложно.
Первый метод Чикаго
Названный в честь Первого Чикагского банка, анализирующий факторы влияющие на успех стартапов или провал. Представляет собой три различных оценки: Стандартный, позитивный и негативный сценарий.
Как вы видите, методы оценки многочисленны, и они являются продуктом детального планирования и сбора данных.
Вы должны сосредоточиться на Оценке своей компании только после того, как вы разработали свою бизнес концепцию, завоевали клиентскую базу и работаете над своим бизнес-планом.